财务报表里的迷雾让我们绝望,如何找到希望

我们不要对财务报表分析寄予过高的希望，但也不必过于绝望。

对财务报表数字的产生的过程了解得越多，越觉得财务数字的背后真的是“乱花渐欲迷人眼”，搞不清哪里是真，哪里是假。

会计学家一直在竭尽全力改进会计准则，试图让会计数字能够更真实地反映企业的经营状况，从而提高会计信息的质量。但会计实务中的职场会计人（财务管理者），正竭尽全力遵照企业高层的指示，让会计数字更多地符合企业所有者、企业高层管理者的意图，至于会计数字的真实性问题，会计信息质量的问题，那是次要问题。

会计报表里的长期股权投资，不一定是真正的投资，可能是企业利益输送的工具。商誉，不一定是资产，可能是企业兼并重组过程中人为鼓捣出来的猫腻，可能是一颗未来调节利润的地雷。在建工程，不一定是真正的工程，可能是企业人为资本化成本支出、提高短期利润的手段。

有很多上市公司，会拥有几十家甚至上百家子公司、孙公司、重孙公司、重重孙公司，这些数不尽的子孙公司之间，他们之间有着千丝万缕的联系，数不尽的关联交易，而有一些关联交易，从股权结构中根本看不出他们存在关联关系，它们之间互签合同、互相收款付款，各种正常交易的手续非常完整，所谓的“三流一致”没有任何问题，但是他们本质上玩的都是“体外循环”的把戏。别说外部人，就连公司内部人都搞不清自己的财务报表中，有多少是真实的，多少是注水的。

会计准则是规范我们每一笔交易该如何入账，而财务数字的操纵者，为了让一笔虚假的数字符合会计准则，他们会设计十几笔，甚至几十笔拐弯抹角的交易。

有人说，无论上市公司如何造假，最终假的就是假的，虚假的利润即使人为操纵出来，最终都会露馅，因为没有真实的利润，现金流会露出马脚，一旦现金流出现问题，造假的游戏就玩不下去了。

但是，你可能忘了，有一部分公司的现金流从来就没指望从经营活动中获得，他们最看重的是估值和融资。

通过财务舞弊，虚增业绩，其目的是提高估值，估值高了，就能够通过股权融资筹集更多的资金，有了外部融资资金，自然就有了现金流。

很多上市公司的生存，并非是靠经营活动创造的现金流，而是靠融资活动的获得的现金流。

传统的财务分析观点认为，经营活动创造的现金流才是立足之本，靠融资现金流不会长远。但你又错了，只要这家公司属于热门赛道，总会有投资机构前赴后继地追加投资。如果不信，你看看新能源汽车赛道里的上市公司，那些年年亏损的上市公司是怎样活下来的？

我一直认为，对于外部公司的财务报表，尤其是上市公司的财报，千万不要全信，更不要迷信，但并不是说财务报表就没有分析价值。

财务报表分析最重要的价值是通过财务报表，找到企业财务绩效与企业战略方向是否匹配，企业发展趋势与行业成长方向是否匹配，企业的核心竞争优势是否与财务数字相符，等等。

能够通过几年的财务报表，大体上（不是精确）了解一家企业的发展的现状和未来的趋势，这就是我们做财报分析的希望之所在吧。