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通过分析表内与表外的异常,发现财报的真相

身边会计学苑 / 2022-12-02
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  • 财务分析
  • 财报造假
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  • 声明:本文由会说作者撰写,观点仅代表个人,不代表中国会计视野。文中部分图片来自于网络,感谢原作者。
    总结起来,浑水公司调研公司财务状况的核心途径只有两个。

    财报的真相隐藏在表内数字与表外事实之间。

    浑水公司(Muddy Waters Research)创始人卡森·布洛克,在2010年初考察河北省保定市东方造纸有限公司(以下简称“东方纸业”,2009年在纽交所上市)时,看到该公司的工厂破烂不堪,造纸机器设备非常老旧,办公环境潮湿,不符合造纸厂的生产条件。

    更让人吃惊的是,东方纸业的堆放在仓库的一堆废纸,居然就是公司财报上价值490万美元的存货

    正是基于现场调研观察到的这些场景,让卡森·布洛克看到了这家上市公司财务数据的“水分”。后来发布针对该公司的做空调研报告,对东方纸业的股价带来严重冲击。

    尽管浑水公司通过发布调研报告,做空中概股并非出于善意,但是他们通过观察事实的细节,来推断并验证公司财务数字真实性的方法,值得我们借鉴。

    总结起来,浑水公司调研公司财务状况的核心途径只有两个。

    01 分析财报数字的逻辑异常

    从企业公开发布的财务报告来看,通过数据之间的逻辑分析,是识别财务真相的第一步。

    对于任何试图判断企业公开发布的财务数据是否存在问题,都必须懂得分资产负债表利润表现金流量表股东权益变动表,以及各种报表附注,并从中通过专业的辨析,找到存在财务造假的蛛丝马迹。

    比如为什么存款很多为什么贷款也很多(存贷双高)?为什么营业收入大幅增长而应付账款没有增长而且金额很小?为什么利润增长而支付的税费在下降?为什么扩充产能的在建工程在不断增加而产能利用率却很低?等等。

    浑水公司做空一家企业,通常就是首先通过研判企业的财务报告开始,从报表数据中识别企业存在异常的问题,然后再结合其他方式进行“证实”或“证伪”。

    但是,仅凭财报数字识别假账的局限性也是显而易见的,因为这种分析方式只能是“猜测”,而无法“证实”,并不是说财务报表中的数据看起来异常,就一定存在财务舞弊

    02 从企业行为活动中判断企业是否存在迹象

    仅凭财务报表、经营数据中识别企业财务舞弊的方法存在局限性,我们可以结合企业的一些行为表现,企业发生的一些活动中进行判断,准确性会更高一些。

    比如企业控股股东不合时宜的抛售股票的行为,企业销售模式过度依赖中间商、代理商的行为,企业的高管尤其是CEOCFO频频更换的行为,企业的经营风险频频被媒体曝光等,这些与企业密切相关的行为、活动、现象的背后,往往隐藏着非正常的问题,如果把这些问题能够与财务报表中的异常数据相互验证,如此一来,判断企业财务造假的准确性就能大大提高。

    “浑水式调研”就是将财务报表内的信息与非财务信息结合起来分析,分析表内数字之间的逻辑异常,然后在观察企业行为活动与财务状况的背离,进综合的逻辑分析和判断,最后再通过实地调研,从现场寻找企业财务与经营的各种细节,从而找到企业真实的经营状况

    这就是找到企业财报真相的最为核心也是最为重要的方法。

    身边会计学苑谢士杰

    作者
    • 身边会计学苑 高级会计师,财会畅销书作者,深耕财务管理,聚焦财务分析 微信公众号:身边会计学苑
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