设置首页 入收藏 English 可做什么 帮助 | XBRL中国 会计准则委员会

怎么看存货

郭永清 / 2021-09-15
文字 正常
  • 标签:
  • 存货
  • 财务分析
  •  
  • 声明:本文由会说作者撰写,观点仅代表个人,不代表中国会计视野。文中部分图片来自于网络,感谢原作者。

    资产负债表中的存货项目,是多数上市公司金额比较大的项目之一。大多数上市公司需要备货后销售商品来取得营业收入

    存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料或物料等,包括各类材料、在产品、半成品、产成品或库存商品以及包装物低值易耗品委托加工物资等。 

    一般情况下,企业的存货包括下列三种类型的有形资产:⑴在正常经营过程中存储以备出售的存货。这是指企业在正常的过程中处于待销状态的各种物品,如工业企业的库存产成品及商品流通企业的库存商品。⑵为了最终出售正处于生产过程中的存货。这是指为了最终出售但目前处于生产加工过程中的各种物品,如工业企业的在产品、自制半成品以及委托加工物资等。⑶为了生产供销售的商品或提供服务以备消耗的存货。这是指企业为生产产品或提供劳务耗用而储备的各种原材料、燃料、包装物、低值易耗品等。

     

    那么,怎么看待上市公司的存货问题呢?

    持有存货的目的是为了卖掉赚钱

    首先,我们要牢记上市公司的目的是为了赚钱,所有的活动必须围绕这一目标展开。因此,对于存货的分析,一是看上市公司能不能把存货卖掉;二是看上市公司多久能把存货卖掉;三是看上市公司把存货卖掉以后能不能赚钱。

    (一)上市公司能不能把存货卖掉

    我们在分析上市公司能不能把存货卖掉的时候,需要结合上市公司产品或服务的下游市场未来需求。一般来说,上市公司的下游客户越多越好、需求越旺盛越好。如果下游客户过于集中,那么,上市公司在与客户谈判中往往比较被动,包括价格、付款期等条款会比较不利,需求也往往会受到大客户的压制。

    在分析下游市场未来需求的时候,我们要特别注意的情况是市场未来需求的重大变化,包括数量的变化、技术的变化、消费者偏好的变化,等等。

    比如,数量的变化方面,过去二十年,房地产市场需求旺盛,房地产上市公司赚得盆满钵满,房地产上市公司赚钱的模式是:融资,加杠杆,买存货(土地+开发),销售,回款赚钱——更高的杠杆,更多的存货,销售,回款赚钱……这个模式本来很好,可是接下来房地产上市公司可能遇到的情况是:融资,加杠杆,买存货,销售不出去,开发商变成了地主,无法回款,债务到期,破产重组,。存货卖不出去,烂在手里,不要说赚钱了,甚至可能把融资的金融机构一并套进来。为了防范此类风险,所以中央严控房地产,对于房地产公司融资推出了三条红线的要求。有一段时间,网络上的大V号召大家不要买房子,当时显然是与趋势为敌,但是,目前阶段,时间可能站在了购房者一方:房地产公司拖不起,购房者拖个半年一年甚至两年问题不大。所以,在非核心城市核心地段,未来房子降价销售可能会越来越多。

    再比如,技术方面的变化,原来做山寨手机的企业,赚钱模式是:成立公司,购买(零部件)和生产(组装山寨机)存货,销售,赚钱——更多的零部件,更多的存货(山寨手机),更多的销售,赚更多的钱……,结果,没有控制好节奏,在最后一轮循环中,更多的零部件和山寨机没有销售出去,苹果智能机来了,企业捏了一堆存货在手里,没办法收回现金,烂掉了。

    还比如,消费者偏好的变化,比较典型的如服装行业,流行服装一阵一阵的,一旦按照上一季的流行款式生产,本季消费者偏好变化,存货就只能打折处理甚至成为废品。因此,服装行业的很多公司最后都是死于库存。

    (二)上市公司多久能够把存货卖掉

    一般情况下,为了避免公司死于存货,最好的做法就是把存货卖得快一点。比如,服装行业原来被推崇的ZARA和优衣库,就是存货周转速度很快。衡量上市公司存货卖出速度的财务指标是存货周转次数和存货周转天数。

    存货周转次数=计算期内的销售成本/存货平均每日余额

    存货周转天数=计算期天数/存货周转次数

    公式中,计算期指的是我们计算存货周转次数的期限,可以是一个月、一个季度、半年或者一年,大家通常在各类教材或者证券分析软件中看到的存货周转次数,用的计算期一般是一年。公式中,因为上市公司的存货是用成本计量的,因此,我们在分子中采用了销售成本而不是营业收入,以保持分子分母的口径一致,最近,上市公司的年报中把运输费用调整计入销售成本,会对计算存货周转次数有细微的影响,但不影响这个比率的含义。存货平均每日余额,理想的计算方法是我们拿到公司每一天的存货数据,这通常办不到,甚至公司自己都不一定做过统计和记录,因此,我们一般采用懒人的做法,就是把计算期期初的存货金额加上计算期期末的存货金额除以2,算一个简单的存货平均余额,这个做法对存货没有季节性波动的公司来说比较合理,对于存货季节性波动很大的公司来说可能会产生误导。

    比如,某上市公司年度销售成本10个亿,年初1月1日存货金额0.98亿元,年末12月31日存货金额1.02亿元,那么在该年度,存货平均余额为1亿元,存货周转次数为10次,存货周转天数为36.5天。这个意思就是:在这一年里,该公司仓库里的存货买进来入库、卖出去出库10次,从买进来到加工成产品再到卖给客户需要36.5天。

    一般情况下,上市公司的存货当然是卖的越快越好。有些上市公司的存货,必须在一定的期限内卖掉,否则就作废,比如有保质期的生鲜水果、药品、食品等等。日本企业推崇精益管理,比如丰田汽车,追求接近零库存,提出“库存是一种浪费”、“库存是一种罪恶”的理念。感兴趣的同学,可以去找找《精益思想》等书籍看看。

    因此,对于那些存货的增加幅度明显超出公司业务需求的上市公司,大家要多个心眼:存货不是目的,赚钱才是目的,存货的异常增长,要么有可能是财务报表舞弊,要么有可能是公司管理出现重大失误。如果一家上市公司存货周转次数越来越低,存货周转天数越来越长,这往往是坏事情,甚至是一个危险的信号:因为存货是假的、是不存在的,没办法销售掉转化为销售成本,在计算存货周转次数的时候导致分子不变分母越来越大而存货周转次数越来越低。

    短期内存货的增加幅度明显超出公司业务需求的一个例外情况是:存货本身在不断升值,上市公司通过囤积居奇来赚钱。比如,在房子价格不断上涨的情况下,房地产上市公司慢慢开发早期拿到的土地,坐等土地升值,也是赚钱的一种方式。

    (三)上市公司卖掉存货后能赚多少钱

    上市公司卖掉存货后能赚多少钱,这个比较关键的比率是销售毛利率。关于毛利率的问题,我们在后面再展开论述。

    郭永清

    作者
    • 郭永清 上海国家会计学院教授,学员遍布全国各地各行各业,上课内容见解精辟,语言形象生动,深受欢迎。
      微信公众号:渐悟
    热门作者
    • 徐甘木 上财毕业,ACCA+CPA持证者,现为互联网企业财务BP ...
    • 二哥 税务学科班;财税工作从业者;会计师,曾在大型制造...
    • 尹成彦 原注册会计视野网创始成员、站长; 中国会计视野创...
    • 李欣 凡人说税,税与凡人。就职于安徽省安庆市地税局,从...
    视野官方微信公众号
    扫描二维码,订阅视野微信,
    每日获取最新会计资讯
    视野官方APP免费下载
    会计资讯、财经法规快查、
    会计视野论坛三大APP
    订阅视野周刊
    每周十分钟,尽知行业事
    立即订阅
    阅读平台上看视野
    网易云阅读
    鲜果 Zaker
    上海国家会计学院旗下更多网站:学院主页  上海国家会计学院远程教育网  亚太财经与发展学院
    联系电话:021-69768000-68069(内容)68246(合作/广告)68247(用户/社区)  工作时间:8:30-16:30  webmaster@esnai.com
    增值电信业务经营许可证:沪B2-20100028 沪ICP备05013522号

    沪公网安备 31011802001002号