三张报表之间的关系

企业的财务目标：在本金安全的前提下，投入现金，收回更多的现金！风险和报酬平衡下的现值最大化是企业价值最大化的财务表述。三张报表之间的关系反映了企业财务目标的实现情况。 

企业运作原理与财务报表：

1、通过战略分析，决定公司未来的方向。战略决定企业的命。企业要赚钱，首先要命好。

2、战略与投资的关系：战略决定投资。

3、如果有好的方向和项目，需要投资活动来实施。投资活动现金流量的项目虽然很多，但是对于多数公司来说体现长期战略的是购建活动（购建和处置固定资产、无形资产等）和并购活动（取得子公司和处置子公司）。多数金融资产的投资和联营企业合营企业股权投资对公司的长远发展应该影响不大。投资决策的标准是净现值、内含报酬率和投资回收期等。

4、筹资是为了满足投资的需求。投资活动需要资金，如果企业自有资金不够，则需要从股东和债权人处募集资金，即筹资活动。

5、筹资决策和活动包括股权融资和债务融资，需要考虑资金成本、资金结构、融资顺序、融资期限、融资时机五大问题。

6、投资活动与资产的关系：投资活动会形成不同的资产组合。投资活动决定资产的结构和资产的质量。

7、筹资活动与资本结构的关系：筹资活动会带来资本，不同的筹资决策和活动会形成不同的资本结构；现有的资本结构影响下一步的筹资决策和筹资活动。

8、一般企业的资产结构包括：金融资产（长期存在银行的银行存款、交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产、公允价值计量的投资性房地产等）；联营企业和合营企业的长期股权投资；公司的经营资产，包括长期经营资产（固定资产、在建工程、无形资产、研发支出、商誉、长期待摊费用等）和经营资本需求（周转性经营资产减去周转性经营负债）。营运资本需求包括短期的资金投入和长期的资金投入，传统观念里营运资本都是短期投入，但是在公司运作中这是错误的，绝大多数企业在应收账款和存货等周转性经营资产上都需要长期投入一笔资金，比如，原来的原材料领用了以后新的原材料马上补充到仓库里，多数企业的仓库总是长期储存了各种各样的东西，这就需要有一笔资金被长期占用。同理，周转性经营负债对于绝大多数公司来说就是一个长期资金来源。

9、资本结构包括：短期债务，长期债务，股东权益，三者相加称为投入资本，后两者相加称为长期资本来源。

10、资产结构与资本结构之间的关系包括：匹配型，激进型，保守型。匹配型即长期资本来源满足资产的长期资金需求，短期资本来源满足资产的短期资金需求；保守型即长期资本来源不仅满足长期资金需求，还满足部分或者全部资产的短期资金需求；激进型即不仅用长期资本来源满足资产的长期资金需求，还用短期资本来源满足长期资金需求，也就是短融长投。激进型的企业比较容易出现危机。

11、资产结构和质量决定利润的结构和质量。金融资产带来税后金融收益，包括利息收入、短期投资收益、公允价值变动收益等，一般来说金融资产是低收益资产；长期股权投资带来联营企业和合营企业的投资收益；经营资产带来经营利润。

12、经营利润需要结合战略和行业分析，判断其连续性和持续性。

13、经营收入的质量决定经营活动现金流量。经营收入和需要付现的成本费用对应经营活动现金流量中的销售商品提供劳务收到的现金和购买商品接受劳务支付的现金、为职工支付以及为职工支付的现金。

14、经营活动现金流量的净额必须大于企业的折旧摊销和利息支出，企业才可以持续发展。一般教科书提到，经营活动现金流量的净额减去资本性支出=公司自由现金流，但是按此估值无法得出有价值的参考结论，实践中，经营活动现金净流量净额减去折旧摊销=公司自由现金流，经营活动现金净流量净额减去折旧摊销和利息支出=股权自由现金流，可以得出更有参考价值的结论。未来公司自由现金流贴现值加上公司金融资产和长期股权投资的价值减去债务=股东的价值，或者股权自由现金流贴现值=股东的价值，两者计算的结果应该基本一致。股东的价值减去少数股东的价值=归属母公司股东的价值，除以股本，可以计算出每股内在价值。

15、折旧摊销收回的现金流用于替换性长期资产投资；股权自由现金流可以用于扩张性长期资产投资，如果没有好的项目可以投资，则给予股东现金分红。由此，进入下一个投资决策和投资活动循环。现金进行投资，投资形成资产，资产转化成成本，成本带来收入，收入转化成更多的现金，持续循环，就是企业发展壮大的过程。

最后补充一点，报表之间的关系，跟企业的商业模式有关。大多数工商企业适用上述分析。但是，银行等金融企业不适用，银行最主要的就是金融资产，其模式是：现金——经营活动——更多的现金。再比如，建筑类企业，最主要的是建造合同带来的资产，因此，合同分析是重点。再比如，阿里巴巴和腾讯，最主要的不是有多少固定资产，而是人才、客户和大数据资产，但是至今会计上无法解决这些资产的价值计量和分析问题。