公司有哪些不上市的理由

最近餐饮行业有个很好玩的事，海底捞偷偷涨价之后，被群众雪亮的眼睛发现了，反映很激烈，甚至大老板新加坡国籍的身份，都有一次被深挖出来。消费者才是衣食父母，监管部门还没发声，海底捞立马公开道歉，说涨价是错误决策。接着西贝也发声道歉，承诺价格回归。

要说，在这轮疫情面前，餐饮行业受到了非常明显的影响。不过，会哭的孩子有奶吃，西贝的董事长，其实是有把坏事变好事的能力。他最早公开承认，公司面临了很大的危机，直说仅是春节期间损失的营收高达6-7亿。他把不好一面展现出来的勇气，反倒也让他得到了新的资源，所谓置之死地而后生。之后，浦发银行很快为西贝餐饮批了一笔贷款，且利率非常优惠，相当于做出了表率。在这之后，西贝创始人也说到，未来也许会重新考虑是否上市这个问题。他提到，在突发事件面前，上市是对员工、供应商和客户更负责任的做法。

在要不要上市这个问题上，不同的公司创始人，会有不一样的选择。有些公司创始人，从公司创立之初所确定的目标就是成功IPO，也有公司战战兢兢一路走来，已经取得了很大的成功，觉得公司经营状况良好，资金流稳健，没有上市的需求，也不想上市。比如在疫情出现之前的西贝餐饮，也曾坚持不上市，类似的还有食品行业的老品牌老干妈，创始人也坚持说不上市。

不理会上市后在资本市场将会拥有的优势，这些公司坚定地选择不上市，都可能会有哪些方面的考虑呢？或者，可以从这样四个方面看到一些端倪吧。

财务状况良好没有上市融资需求。在2018年，A股有一家小而精的上市公司涪陵榨菜，因为资产结构好，盈利能力强 ，多年稳定分红，倍受投资者青睐。老干妈的商业模式，和涪陵榨菜有很大类似之处，它的资产负债表和利润表，和涪陵榨菜也会有很多相似之处，极大可能会表现为：账面有充裕的现金，没有多少应收账款，也不需要贷款。餐饮行业的西贝餐饮，财务状况也会很相似。如果维持正常经营，以他们的实力和财务状况，几乎不会依赖外部的融资，自由资金完全有能力支撑业务发展，IPO的需求也就不是那么迫切。

股权融资成本在计算公司的资金成本时，因为股权融资要求的是分红回报，看起来似乎是只要公司不分红，那就没有资金成本。可实际并非如此，与固定利率的债务利息相比，股权融资的成本是新股东对收益的期望值。从他们的角度，股权投资的风险更大，自然对收益率的期望值也就要更高。这就会导致，实际的股权融资成本是要高于债券融资的。也就意味着，一旦上市，公司未来利润就需分给投资者，对创始人来说，也可以说是损失。

稳定的公司控制权公司上市后，隐含的风险就是被股东绑架。大股东会有分红的要求，有业绩增长的要求，在业绩不好的时候，市场的小投资人可能就会选择用脚投票，那公司还不得不进行市值管理。为了持续股东们对公司的期望值，公司很可能还得努力讲好故事，那在制定公司战略规划时，就会有额外的掣肘，很可能影响到公司的决策。涪陵榨菜也是比较典型的例子，在一轮涨价后，业绩表现不及市场预期，股价立马有反应。

内部管理变革如果公司是像老干妈这样的家族企业，那在内部管理方面难免有一些不规范的地方，比如内部治理结构，管理流程。上市的话，势必会打破公司现有的平衡结构，甚至需要有管理的变革。如果是被外部市场环境所迫，也许还能有破釜沉舟的力量，若是在企业一切向好的时候，可能容易带来新的混乱。

总的来说，要不要上市，是跟公司所处行业和当下现状密切相关的一件事，也是公司领导人处于深思熟虑后的考虑和选择。虽然有公司创始人，上市的目的就是为了完成财富目标，但也有很多的公司老板，是踏踏实实想把公司做得更好。对于这样的创始人来说，上市是让公司有机会变得更好的一种手段而已。而普通投资者也能有机会从中分享公司成长的红利，反而是非常值得期待的事。更期待的是，未来资本市场会变得更加公平和透明，吸引更多的好公司，让坏公司无所遁形。