资产抵押性股权融资|《那年花开月正圆》中周莹的融资方式

资产抵押性股权融资

——《那年花开月正圆》中周莹的融资方式

正在热播的电视连续剧《那年花开月正圆》中，讲述了周莹在重开机器织布局的过程中，遇到的融资困难，以及她后来克服困难取得成功的融资方式——资产抵押性股权融资。

一、难题

泾阳吴家东院的大当家周莹，在经历了第一次开设机器织布局被砸，损失惨重之后，又遭到二叔、四叔的吴家西院与吴家中院的退股，更是雪上加霜，集团实力大减。在此危难之时，仅凭吴家东院的实力，想要重开机器织布局，其难度无异于登天揽月。

二、破题

周莹通过她爹与春娘的一番话中，悟出了一定的道理：即用未来的收益做担保，吸引吴家东院所有的员工入股，进行股权融资。这一融资，分为两个阶段。

第一阶段，周莹的政策由管家进行宣讲：将吴家东院的产业，例如棉花行等折成银股，每股多少银子，然后由吴家东院的员工认购。

这一阶段，认购的人极少，认购的股权也少，融资额也少。虽然这一阶段周莹的融资方式，提出的是用未来收益分红来吸引投资者，也将吴家东院的产业相当于进行了评估，按市价折算成现金，然后再折算成若干股，变卖其中的部分股份，进行股份制改制，实质上进行的是股权融资，最终给予认购者的是未来的收益——分红。

为什么认购的人少？虽然吴家东院的生意一直以来很好，但谁能保证吴家东院的生意可以一直好下去呢？天下不可能有永远只赚不赔的生意，如果是吴家东院的生意亏损了，那认购的股东们不是要一起承担亏损吗？所以这一顾虑未打消前，认购的人都不积极。

第二阶段，周莹在前期的股权融资策略上进行了改进，引进了优先股的概念，同时进行了资产抵押，这相当于给所有的认购者吃了定心丸，很快便顺利地完成了股权融资。

具体做法是：周莹承诺，如果亏损了，认购的小股东可以先退股；同时，如果这些要退股的认购者还认为不保险，可以用吴家东院相应的资产做抵押：比如吴家东院大门口的狮子、大门、马匹、连房中吃饭的桌子都抵押到了具体入股人的名下。

这一做法彻底打消了认购者的顾虑，所以很快筹集到了重开机器织布局所需要的十万两白银。

三、实质

周莹的股份制改制，相当于资产抵押性质的股权融资，和一般的债权融资相比，她不需要承担生产经营期间的利息支出，减轻了生产经营过程之中的财务费用；同时让股就是让利，她需要将机器织布局的利润按照股权比例进行支付，这也让认购者都有了主人公的精神，都支持织布局，都当做自己的事来做，凝聚了人心，形成了合力。

四、缺陷

但周莹的股权融资，在剧中也有不详不妥之处。其一，虽然周莹将吴家东院的产业折算成银股，只出让了其中50%的股权，自己牢牢控制了剩余50%的股权，自己是绝对控股的大股东，其他认购的小股东，不参与吴家东院的经济决策与经营管理，相当于不进现在的董事会、也没有表决权。但她没有约定，吴家东院被认购的股权不能私自转让，或者转让必须征得吴家东院的同意，吴家东院有优先认购权。如果其他小股东的股权都被野蛮人收购，那么就会出来另外一个执股50%的股东，周莹就无法绝对控股，那么董事会就要重新改组，周莹这个董事长、总经理的位子保不保得住另当别论，至少在织布局的重大事宜上，这一大股东有充分的发言权。

其二，周莹的股权融资政策，未提及股权的赎回。如果按照合约不进行赎回的话，实质上这些被认购的股份，就相当于现在所说的原始股，而且只要机器织布局存在一天，不破产，这些股份就会永远存在。

其三，周莹的股权融资政策，未提及被抵押资产的抵押解除。在股权认购期，因认购者对机器织布局能否赢利心存顾虑，所以周莹将吴家东院所有的资产进行了抵押。如果经营不善，认购者属于优先股，要退股，只需要将周莹所抵押的资产拿走即可。但如果是赢利了，而且认购者分得了应有的红利之后呢，抵押的资产还应抵押吗？肯定不应该，这就涉及到抵押资产的撤押问题。

当然，这只是电视剧，而且演绎的是清朝时期的故事，不可能有现代社会如此慎密先进的融资方式，但在故事所发生的年代，这绝对算得上是一起成功的股权融资案例。