锚定现金不放松

朋友聚会的时候，可能因为我的工作跟经济多少有点关系的缘故，都会问我对今后经济走势、房市、股市及个人财富管理建议等等的看法。说老实话，我学的是会计，研究公司财务问题，对经济走势这么宏观的问题，真地是没有什么真知灼见，全是皮毛而已。但是问的人多了，索性就整理一下自己的愚见，供朋友们参考。

对于宏观经济走势与个人财富

对于宏观经济形势，我的个人看法与巴菲特一样，因此偷懒直接借用他的原话。

巴菲特2013年股东大会回答股东的问题时：“我通常不理会宏观预测。无法想像在一只正发生宏观讨论的股票上做出决定。为什么要花时间讨论一些你并不了解的事情。我们谈论的是生意。经济学家怎么想对我来说没有任何区别。”

2015年，巴菲特在回答股东问题时再次指出：“我实在想不起来，我曾经基于宏观经济因素而决定做过任何一桩买卖，我从来不会仅凭宏观因素将收购或关闭一家公司。”他特意表示：“如果一家企业雇用一位经济学家，那意味着公司费钱多雇了一个人手。”

宏观经济犹如天气总是时好时坏，股市也总是时涨时跌——你任务不是判断什么时候好或涨、什么时候坏或跌，而是去选择优秀的、会增值的资产，不管好坏涨跌，都能够带来足够的回报。所以，以后别再问我宏观经济形势怎样的问题了，这个问题除了上帝没有人知道。我们的任务是在不确定性中寻找确定性，寻找优秀的资产或者公司。未来充满不确定性，唯一确定的是，明天的我比今天的我又老了一天。

关于个人财富管理的锚

个人财富管理应该万变不离其宗，找到自己的标准。这个标准，我称之为锚，就是“现金”。牢记现金为王，而不是利润为王、利息为王！所谓赚钱或者说财富回报，是指你投入现金后收回更多的现金。因此，你应该时刻问自己一个问题：将来从哪里可以收回更多的现金？

从财务管理的角度，我们投入现金后收回更多的现金来自三个途径：第一种途径是社会真实财富的增加，这个时候你收回的更多的现金来自于你所投资资产产生的回报（生产出更多的商品和服务并变成更多的现金）；第二种途径其实大家都没赚钱，只是现金的数字变大了，你收回更多现金是通货膨胀的现金，打个比方，30年前万元户算有钱，现在100万元也不算有钱，再过30年可能1000万元也不算有钱了；第三种途径靠智商，如果你赚了别人的钱，就说明你比别人更聪明，聪明人赚傻子的钱。

在一开始投资的时候，你就考虑清楚未来的现金回收来自于上述哪个途径。

有了上述框架，再来分析一些具体的问题：

（一）理财产品、P2P等高息投资：你要的是别人的利息，别人要的是你的本金

2015年我到昆明讲学，接待我的当地朋友问我：一个很铁的姐们自己开了资产管理公司并向她推销理财产品，保本前提下每年保底回报率不低于15%，可不可以投？我说，好朋友抹不开面子少投点，几千一万的，多了就别投了，记得过2、3个月找个理由诸如买房、孩子上学之类赶快收回来，万一收不回来也就算了。她有点想不通，保本保底这么好，为什么不多投点？我说：你想的是她的利息，她要的是你的本金！我不给你讲全国举不胜举的击鼓传花游戏，就问你几个问题：

1、15%的现金利息从哪里来？朋友把钱投到哪里可以保本保底的有这么高收益？也许一两个项目可以、几个月可以，但是长期来说，能够保证这么高收益的，几乎都是击鼓传花游戏。全国GDP6.9%，什么意思？全国所有企业汇总后平均的增长大概就这么高，如果有公司能一直保持15%以上的回报，意味着若干年后这家公司将超过全国的GDP！截止2014年12月31日，在过去10年里ROE连续高于15%，在接近3000家上市公司中，不过13家公司！！！因此，连续高于15%的保本保底项目，都长不了。千万不要被高利息蒙住了应有的基本判断。靠朋友投资的项目（蚂蚁、造林、金属、石油）赚钱给你付利息和本金，不是很靠谱。

2、通货膨胀带来的资产增值，这要取决于宏观经济形势，但谁也不知道膨胀到什么程度。最要命的是，你怎么知道朋友会把你的钱投到可以与膨胀同步增值的资产上去？还不如自己去买房子或者黄金来的靠谱。

3、你是不是比别人聪明，能提前嗅到危险？如果你能在击鼓传花游戏中，在鼓声停止前出来，那也不错。可是，所有人都相信击鼓传花的游戏中，自己肯定不会是最后一个，最后往往所有人都成了一个。记住，跑出去的是敲鼓人，不是传花的人！

所以，按上述的三个途径好好想一想，然后决定自己投不投。钱是你自己的，我只是建议，赚了钱跟我无关，亏了钱也与我无关。

按这个最简单的逻辑，你就知道泛亚金属、E租宝最后出事的必然性了。泛亚金属保本保底那么高的收益来自哪里？金属的升值，通货膨胀，还是击鼓传花？金属能每年一定涨15%吗？即使每年通货膨胀15%，金属能一定赶得上通货膨胀吗？击鼓传花你玩得过别人吗？同样，E租宝的高收益哪里来？融资租赁15%的现金回报，那租赁资产的企业要赚多少钱？租赁资产能赶得上通货膨胀吗？击鼓传花你玩得过别人吗？上述问题都是常识，如果答案都是NO，那么请远离！

（二）股市

同样的道理，大家如果想靠股市发财，只可能有三种途径：一是靠上市公司，二是靠央行，三是靠别人。其中第一种靠上市公司赚钱，上市公司赚钱股东跟着赚钱，很好理解；第二种靠印钞，央行印钞大家都开心，貌似大家都赚了钱，本质其实是钱多了，钱不值钱了；还有第三种是靠智商，如果你赚了别人的钱，就说明你比别人更聪明，聪明人赚傻子的钱。进入股市前，你要考虑自己到底要赚哪种钱。

目前来看，最靠谱的是已经被证明的世界首富巴菲特的模式，选择赚钱的上市公司，跟着一起赚钱，前提是你能在鱼目混杂的几千家上市公司中找到这样的公司。很多人认为中国股市遍地假账，根本没有价值投资的土壤，那是想当然。简单举几个例子，在过去20年，万科、格力电器、茅台股份……这些公司赚钱，股东跟着获得了巨额回报。因此，关键是你要具备这种能力，而不是责备这个市场。

第二种是通货膨胀，只要求你别去碰那种不靠谱的公司（假账、破产退市），水涨船高，未来总归也会有更多的现金的。

第三种是交易型投资者。如果自己比别人聪明，那么也是一种盈利模式。但是千万别自以为聪明，其实愚蠢透顶。市场上亏钱的大多数是这种自以为是的股民，总是以为这次亏钱是运气不好，下次一定会赚，结果一次复一次，亏钱无底洞。

其实，股市赚钱还有一种方式就是所谓的坐庄。不过请记住：君子爱财取之有道。出来混，早晚是要还的。你怎么得到的，你将怎么还回去。

所以，进入股市，你要考虑清楚，你将靠什么赚钱？如果没有成熟的理念、可行的框架、丰富的知识，最好还是别碰。

（三）房市

2016春节后，房价暴涨。还是回到前面的框架来看房市问题。

第一，房子本身带来现金回报的能力，可以采用租金作为参考。上海中心城区房子的租金根据新闻在2015年上升了20%左右（个人感觉比这个要高）。从租金上涨角度看，2015年房价上涨20%左右，其带来现金回报的能力没变。节后暴涨，是否会带动租金的上涨，或者说租金是否上涨以支持房价，还需要观察。

第二，2016年春节后房价暴涨，跟第二个现金回报的途径肯定有关了。但是具体的函数关系，我的水平还不够，说不清楚。

第三，房市是不是会又一个击鼓传花的游戏，目前还难说。这个不像前面的理财产品之类的那么容易判断。大家还没有真正经历过类似日本或香港那样的大场面呢。如果是自住，那么不管何时，在上海只要有能力有条件就应该买。如果未来你认为自己的个人财富面临贬值不安全的话，目前来看，上海的房子，依然是一个选择。

结束语

理财产品不靠谱、股票投资又不会、房市雾里看花，那么财富保值增值怎么办？首先，锚定现金，一定要时刻盯住每年能够获得的现金回报。第二，在自己的能力范围内，去寻找有限的机会。如果你是房产中介，对未来有比较清晰的判断，那么房产投资就是你的能力范围，就不要去投资股票和理财产品了；如果你是理发师，发现了市场需求，那么投钱开个美容理发店就是你的能力范围（我们小区的理发师就是从自己单枪匹马开始做到了手下10多个理发师了，钱也没少赚啊）；……在自己的能力范围内，才会作出靠谱的决定。