赚自己看得懂的钱

2020年最大的黑天鹅是新冠疫情，至少打乱了我们2020年上半年的很多预期和生活，甚至对整个世界的长期发展都将产生深远的影响。

当2020年初疫情刚刚发生的时候，我们判断疫情在中国得到控制后，影响将得到较快的消除，事后证明我们的判断太过于乐观了。即使疫苗批量生产应用后，可能疫情在2021年还会持续很长一段时间。

未来对中国经济会产生较大影响的，还有中美之间的关系。从最近的新闻来看，未来一段时间，中美之间的科技战和贸易战还将持续。不过，中国在科技上的总体实力在不断增强并且有望缩小差距。

就股票投资来说，整个股票市场的两极分化非常严重，未来还将继续严重分化。在指数总体走牛的情况下，其实大多数公司的股价并为明显走牛，甚至有些公司的股价持续走低。2020年，表现最为显眼的板块是酿酒板块和新能源板块。

如果按照价值投资的观点，酿酒板块的未来业绩增长能否支撑其市值，以我们的能力，是无法判断的，或者说，我们看不懂。承认自己看不懂，也是一种态度。股价的上涨，可能是由于价值引起的，也有可能是市场情绪和群体性选择引起的。

尤其是群体性选择，具有自我加强的作用。当某一家公司成为指数成分股，股价上涨的时候，其所占的指数比重上升，指数型基金被动配置该公司的股票的越多，引起股价的下一轮上涨，导致指数比重进一步上升，指数型基金净值上升后购买指数型基金的资金越多，指数型基金配置该公司的股票进一步增加。所以，某一个板块的走强，具有抱团的成分，也有自我加强的成分在里面。这个过程，只要钱足够多，可以是一个很长时间的过程，美国的漂亮50就曾经经历过十多年的时间。我们每个人都相信，自己不会接到最后一棒，这就是这个过程的逻辑。

新能源是未来的趋势，包括太阳能、风能、新能源电池、新能源汽车。新能源在未来将出现大公司大牛股，这是毫无疑问的。但是，鸡犬升天的情况下，需要大浪淘沙才能见到真金。是否能够给投资者带来足够的价值回报，是问题的关键。

当年，在3000点的时候，价值投资者赵丹阳清仓退出，后来市场涨到了5000多点。其退出的理由是无法理解这个市场。赚自己看得懂的钱，是一种原则和信仰，坚持这种原则和信仰，需要勇气。

2020年，我们没有获得好的收益，因为我们坚持自己的原则和信仰。2021年，我们将继续坚持我们的原则和信仰，赚自己看的懂的钱。我们希望这种长期主义，能够在长期中获得令我们满意的预期回报。