不能变现的利润都是“虚假繁荣”

有些企业的盈利情况看起来不错，但是企业资金日益紧张，我们把这种情况看作“虚假繁荣”。造成这种“虚假繁荣”的原因有两个：一是企业只顾销售产品，无暇顾及销售回款，或者是在赊销管理方面不得要领，在赊销政策、应收账款管理等方面管理不善，导致销售出去的货物或劳务无法及时回笼资金；二是业绩造假。通过虚假的营业收入、营业成本数据，来营造出盈利状况不错的假象。既然是造假出来的利润，自然就不会有相对应的现金流入。

那么，如何通过现金流量表来识别这种利润向右而现金流向左的“虚假繁荣”呢？

最简单直接的判断方法就是：

企业利润的增加是否带动了现金流的同步增加。如果用财务报表中的科目来分析，那就是利润表中的“营业利润”增长率与现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”增长率进行对比，如果在较长期限内（可以是2年、3年、5年或更久），营业利润增长率较快，而“经营活动产生的现金流量净额”增长率没有大致同步的增长，甚至出现下降的趋势，那就表明企业的利润质量不高，甚至存在利润虚假的可能性。

实务中，为了避免营业利润和“经营活动产生的现金流量净额”因各年度差异较大，导致每年的同比增长率变化很大，给分析判断带来困难，可以选择复合增长率指标来计算（比如选取最近3年或5年复合增长率），复合增长率可以平滑各年度同比增长率波动较大的问题。

我们之所以强调是“大致”同步，而不是精确同步，是因为营业利润不仅受营业收入的影响，还受营业成本、期间费用等科目的影响。同样，“经营活动产生的现金流量净额”不仅受销售回款影响，还受其他经营活动回款、支出的影响，由此会导致营业利润的增长率不可能和“经营活动产生的现金流量净额”增长率完全一致，只需“大致”同步即可。

企业的利润只有能够转化为现金流，才是货真价实的利润，那些利润表光鲜亮丽，现金流却频频入不敷出，他们这是“穿绸缎吃粗糠——外光里糙”。