如何学习招股说明书之财务视角(下)

很多朋友反馈不知道哪里可以找到招股说明书，由于微信不能放外部链接（默默吐槽，这点马化腾做的好小气），因此大家只能根据我提供的信息和步骤自行查找：

上市公司的资料：

中国证券监督管理委员会--信息披露--预先披露（或预披露查询系统）

上海证券交易所--披露--上市公司信息

深圳证券交易所--信息披露--上市公司信息

新三板公司披露信息：

全国中小企业股份转让系统--信息披露--公司公告

二郎神是个综合查询披露信息的网站，但由于没有广告费，所以此处就不详细解释他家的优势了。哈哈哈哈，就是介么任性。

 对了，我最近是“天眼查”的脑残粉，强烈推荐使用“天眼查”查询企业信息，若有使用上的疑问欢迎给本号留言或发信息。

“财务会计信息”部分

财务会计信息部分主要披露的是企业财务处理所使用的会计政策和会计估计、财务报表和报表项目的补充披露（审计报告的报告附注），这部分通常照搬审计报告，或在审计报告上再做补充。 

很多人并不太关注财务信息部分的披露，特别是文字段对于会计政策的描述，很多使用者在这里都是一带而过，但我现在在这部分反倒受益颇深，也是由于监管信息趋严，同时事务所对此部分的重视，虽然对于会计政策很多内容都是相互照抄，但对于特殊事项的披露，还是很详细的。

例如：建筑安装企业对于“建造合同”的理解，在如何使用完工百分比法确认收入问题上，目前更多企业的会计师事务所在IPO的时候会认真撰写这部分的内容，因此很有参考意义。

例如：对于研发支出的确认，IPO过程中对此研发支出资本化的核算要求还是很严格的，因此已经上市公司的此部分披露对于PreIPO企业很有参考意义，特别是同行业内的操作方式，比如软件行业、医药行业等等。特别要注意的是这部分内容一定要看结合“业务与技术”部分对于研发的描述、“财务会计信息”部分的会计政策披露和具体的研发支出报表项目分析的披露，有些内容还隐匿在后面的“管理层分析”部分。综合理解这几部分披露内容获得的信息质量会更高，可以有理有据的理解书本上关于研发支出的理论知识。

例如：影视行业对于收入的确认，在电影与电视剧上是不同的，在制作、发行与放映上的收入确认方式也是不同的，所以选对对标的上市公司很重要。如果初次接触一个行业，结合“业务与技术”部分的介绍以及本部分的信息，理解一个行业会有更直观的了解。

例如：不同行业的减值测试，比如快消行业视频播放企业对存货减值判断方式就会有完全不同的思路。以播放视频企业为例，笔者曾撰写乐视启示录系列对此内容进行分析，可供大家参考。（乐视启示录之影视剧减值测试（上）乐视启示录之影视剧减值测试（中）乐视启示录之影视剧减值测试（下））

除会计政策部分的理解外，报表项目的补充披露也很具有参考意义，比如特殊事项的说明，对提高我们进行财务分析和会计处理都是鲜活案例。另外对于同行企业的各项财务数据，由于上市公司均属于行业内的领先力量，因此无论从成本管理还是费用管理上，无论是资金使用效率还是资产周转效率上，均应有其特色，我们作为对标企业的财务工作者，也可以从中更多的体会公司的管理差距。

这里要强调的一点是，有些公司在招股说明书中此部分内容与管理层分析合并在一起写，也有些公司单独披露此部分信息，请结合招股书中的结构自行判断学习思路。

重要性：（五星）

“管理层分析”部分

“管理层分析”部分主要是对于报表项目报告期内波动较大的内容，或较特殊的事项单独从合理性与合规性上进行分析。这部分内容无论证券公司还是企业都会将重点放在此部分，同时在证监会（股转）针对招股书反馈信息的时候，更多的补充与修改也会在此部分完成，因此应特别予以关注。

这部分内容对于学习财务管理知识更有效率，因为会有更多的财务分析数据和思路，同时我们企业财务工作者撰写财务分析报告的时候也可以从此部分的内容获取有效数据，因这部分的撰写需要大量的行业数据，因此可以节省我们数据搜索的时间并获得高质量的同行数据。

另一方面，这部分对于盈利预测的分析，也是有较清晰的分析逻辑的，在阅读了大量尽调报告和盈利预测分析时，我发现很多尽调报告或盈利预测对于盈利逻辑的分析不够严谨，可能影响分析的因素没有考虑到或考虑的角度不周全，导致预测质量不高。

而上市公司的预测相对而言数据更严谨逻辑更清晰，对我们学习盈利预测的撰写很有帮助，既能提供思路，也能提供数据。同时由于后期的财务数据也会陆续披露，我们也可以通过跟踪后续的实际盈利情况与预测的差异，为我们提供更丰富的报告撰写思路。

重要性：（五星）    

“募集资金运用”部分

“募集资金运用”部分主要是对本次IPO募集到的资金使用去向的说明，一般是对投资项目的可行性分析，以及目前该投资项目的进度与未来的时间安排等内容。 

这部分的撰写对于专业性要求也非常高，在这里我们可以学习一些资金管理知识，特别是对于项目可行性分析的介绍，很多中小企业并没有对投资项目进行可行性分析，但是这样造成资金运用无效且存在一定的浪费，而资金其实反倒是中小企业痛点。一方面中小企业资金成本高，另一方面外部融资机会难得，如何有效使用资金，认真撰写（至少是思考）一个投资项目的可行性分析，既是对外部提供资金的尊重，也是对内部管理工作水平严谨的一个真实写照。

应重点关注同行业项目可行性分析的撰写思路、对项目影响的要素与重要性，数据的获取渠道、时间安排与进度等等。

重要性：（四星）

以上内容，都是我在阅读招股书中的点滴感受和关注的角度，同时我也是特别建议应多找几份招股书对比看（至少包含一份行业内龙头企业，一份与企业细分行业相似企业或体量相当的企业），另一方面不要孤立的看某一章节，而应该针对某一个专题前后参照阅读，有业务描述，有会计处理，有财务数据，甚至有分析，这样的阅读角度可以让我们的学习更立体也更丰满。

最后补充一个小技巧，由于财务工作者跨行业面试的可能性最大，当收到全新行业的offer时，可以先看一下行业内标杆性企业的招股书，特别是专业词汇与业务描述，财务处理的惯常手法，在进行专业阶段面试时肯定会给你带来加分项的，至少证明我们是有备而来的。