熊猫型企业--让数据说话

【伯凡-日知录】中，收听到这样一个专题【熊猫型企业最怕什么？】。伯凡老师首先分享了熊与熊猫这两种动物，它们虽同为一个祖先，却在长时间的生存演化过程中，各自走上了不同的命运道路。

熊简直就是一个复合型人才——上山下海、游泳、跑步、直立行走，无所不能！它懂得如何在复杂的生存环境当中，灵活构建出一个“能力与战略”的组合，保证自己能够世代生存，繁衍不息。

熊猫很挑食，它基本上只吃一种竹子，而竹子的营养含量又很低，吃进去的竹子只有17%可以被吸收，因此，为了确保营养，成年熊猫每天要吃掉18公斤竹子，为了吃饱，熊猫每天花在吃竹子这件事上的时间是16小时，其余8小时用来睡觉！

如果把企业分类成熊与熊猫，那么熊猫型企业就是那些在单一领域有较大市场份额，缺乏创新与竞争心态的企业，他们在自己的舒适区域里躺着赚钱，并且因为习惯了躺着，已经无法再作任何改变。当一个行业发生变化，或者有新的竞争者加入的时候，这些企业就像遇到了竹子开花的大熊猫，只能成片成群的死亡。

那么作为一个企业管理者或者财务工作者，应该在企业躺下来之前，就意识到公司已经朝着熊猫的角度开始退化了，及时刹车及时清醒，才是企业保持活力与竞争力的根源。因此从财务指标上，应该如何对企业进行熊猫化转变进行初步判断呢，我挑了几个比较明显的熊猫化指标作为参考，这几个指标应该是满足的越多，熊猫化的可能性越大。

1、资金存量较大，这个指标主要看资产负债表中“货币资金”占流动资产的比率以及占资产总额的比率。货币资金在资产负债表中位列第一行，说明其变现能力是最佳的，但其实它是增值能力最差的。大量的货币资金，只能说明企业有钱又没正式可以做。

2、经营性现金流净值较大，这个指标是参考现金流量表中“经营性现金流净值”占当年全部现金流量净值的比例。经营性现金流充裕是非常好的指标，但是所有的财务数据都有物极必反的可能性，当经营性现金流足够大的时候，说明企业在自己经营的领域有足够的话语权，一方面客户的销售收款良好，另一方面供应商的付款进度可控，是形成熊猫企业的先天因素，在这个领域有足够多的竹子可以吃。

3、研发支出与投资支出投入较小，这个指标可以参考资产负债表中“研发支出”的期末较期初的增加额、利润表中“管理费用”项目下的“研发支出”，以及结合现金流量表的投资性现金支出综合考虑。

企业的研发投入较小说明企业没有开展新项目的研发，对于行业市场的未来走向没有自己的预估。对外投资较小也说明企业既没有通过自行研发拓展市场，也没有通过持股或者并购解决市场空间上的问题。

4、收入客户单一且集中，由于存在稳定的市场环境，因此这类企业的收入客户类型较单一、稳定且相对较集中，经常会出现前五大客商形成的收入占了整体收入的80%以上。这样的收入形态说明企业对单一客户形成重大依赖，但一旦这些客户存在问题，那么企业就进入竹林开花的境地。

5、销售费用持平或稳步下降，这个指标主要是参考利润表中销售费用占营业收入的比重。公司通过压缩成本提高利润的形式减少了销售费用的占比，有两种可能性，一种是以前存在资源浪费，但另一种也可能是因为企业在行业的垄断地位造成不需要投入较大销售成本，即可获得收益。这个指标也侧面说明企业已经进入了舒适领域，不需要参与激烈的市场竞争，对市场形成了一定的垄断性。

上述这些指标可以与企业规模相似、行业类似的其它企业进行横向比较，也可以对比企业的历史财务数据进行纵向比较，剔除会计处理、企业周期等影响因素，同时结合自己的商业壁垒以及市场地位及在其他市场竞争领域投入的开拓力量，综合判断企业是否已经成为了一个脆弱的熊猫型企业。