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如何透过流动资产周转率研判企业基本面(一)

马永义 / 2022-01-16
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  • 流动资产
  • 周转率
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  • 声明:本文由会说作者撰写,观点仅代表个人,不代表中国会计视野。文中部分图片来自于网络,感谢原作者。

    在企业财务报告分析过程中,应收账款周转率和存货周转率通常作为流动比率分析的辅助性手段,借此对企业偿还短期债务的能力做出更加稳妥的研判,且在分析应收账款或存货周转率时,通常用次/年或天/次来表示其周转质量的高下。各类财务报告使用者,除了将前述两项财务指标的分析要领烂熟于心外,能否进一步开阔思路进而挖掘出更多的能够反映企业基本面的硬核讯息呢?

     

    一、存货周转率和应收账款周转率所代表的经济含义剖析

    一年周转多少次或周转一次需要多少天是业界分析存货周转率和应收账款周转率的常用表述标识,且不同程度地形成了各自“约定俗成”的经验检尺。笔者认为,如果能够进一步识别出这两个指标背后所代表的经济含义,就可以进一步挖掘出更多的有助于评判企业供产销基本面的硬核信息。

     

    1、存货周转率所代表的经济含义剖析

    透过存货周转率的计算公式,我们可以透视出该指标背后所代表的的经济含义,一言以蔽之,该指标所揭示的就是当期新增存货与当期销售存货的相互数量关系

    存货周转率计算公式的分子为销售成本,在每一会计期间销售成本已成定局的情况下,如果当期新增加的存货超过了当期销售的存货(以下简称“情形一”),本会计期末的期末存货就一定大于期初的存货,反之,如果当期新增加的存货小于当期销售的存货(以下简称“情形二”),本会计期末的期末存货就一定小于期初的存货,进而导致存货周转率计算公式的分母(本期存货的平均余额)存在差异,即“情形一”的本期存货平均余额大于“情形二”的本期存货平均余额,进而导致“情形一”下的存货周转率就慢于“情形二”下的存货周转率。

    需要指出的是,存货周转率计算公式的分子(销售成本)代表的就是本期减少的存货,该数值可以从利润表中直接获取,然而本期新增加的存货在财务报表中是无法直接获取的,但通过适当算法是完全可以推算出来的。由于从资产负债表中可以获取期初的存货余额和期末的存货余额,通过下述算式就可以推算出当期的新增存货:

    当期新增存货=期末存货余额+本期销售成本-期初存货余额

    通过上述方式分别获取各期新增存货金额后,通过进一步比较各期间新增存货和销售存货(减少存货)的相互数量关系,就可以对该企业产销基本面做出研判。如果近期企业各年度均呈现出新增存货大于销售存货的迹象,就有必要关注其存货不断增加所可能产生的风险。反之,如果近期各年度均呈现出新增存货小于销售存货的迹象,则表明企业产销衔接得比较顺畅。

    此外,通过计算近年来各年度末存货余额占流动资产总额的百分比并加以纵向比较,也可以进一步对企业存货的产销组合趋势做出研判。如果存货占流动资产总额的百分比不断上升,就意味着企业存货增长占用资金过多、所面临的市场风险将增大,从企业管理的角度而言,则需要进一步强化存货的管理和销售工作。

    需要进一步指出的是,当推算出各期新增存货的金额后,通过构建适合的算式,还可以对各年度期初存货的沉淀金额做出推断,所谓期初存货的沉淀金额指的是各年期初存货沉淀到当年年底的金额。从理论逻辑和实务惯例中我们不难判断,各年度的期末存货要么来源于期初存货、要么形成于当期新增加的存货,通过下列算式就可以推算出各年度期初存货对沉淀情况:

    期初存货的沉淀金额=期末的存货余额-当期新增存货额

    通过上述计算就可以推断出各年度的期初存货沉淀到当年年底尚未对外出售的最低金额,借此对企业存货积压的成因做出基本性判定,进而进一步检讨过往生产决策的适当性。

     

    2、应收账款周转率所代表的经济含义剖析

    透过应收账款周转率的计算公式,我们可以识别出该指标背后所代表的的经济含义,一言以蔽之,该指标所揭示的就是当期销售与当期回款的相互数量关系。

    应收账款周转率计算公式的分子为销售收入,在每一会计期间销售收入已成定局的情况下,如果当期回款额小于了当期销售额(以下简称“前者”),本会计期末的应收账款就一定大于期初的应收账款,反之,如果当期回款额大于当期销售额(以下简称“后者”),本会计期末的应收账款就一定小于期初的应收账款,进而导致应收账款周转率计算公式的分母(本期应收账款的平均余额)存在差异,即“前者”的本期应收账款平均余额大于“后者”的本期应收账款平均余额,进而导致“前者”的应收账款周转率就慢于“后者”的应收账款周转率。

    需要指出的是,本期回款额在财务报表中是无法直接获取的,但通过适当算法是完全可以推算出来的。由于从资产负债表中可以获取期初的应收款项余额和期末的应收款项余额,通过下述算式就可以推算出本期回款额:

    当期回款额=期初应收款项余额+本期销售收入-期末应收款项余额

    通过上述方式分别获取各期回款额后,通过进一步比较各期间销售收入和回款额的相互数量关系,就可以对该企业销售与回款的基本面做出研判。如果近期企业各年度均呈现出销售额大于回款额的迹象,就有必要关注其应收款项不断增加所可能产生的信用风险。反之,如果近期各年度均呈现出销售额小于回款额的迹象,则表明企业货款回收能力在不断增强。

    此外,通过计算近年来各年度末应收款项余额占流动资产总额的百分比并加以纵向比较,也可以进一步对企业货款回收趋势做出研判。如果应收款项占流动资产总额的百分比不断上升,就意味着企业货款回收不够理想、企业受第三者的制约在增强,从企业管理的角度而言,则需要进一步强化货款的回收工作。

     

    3、存货与应收账款周转的组合剖析

    依循上文剖析得出的存货周转率和应收账款周转率所分别代表的经济含义,将两者结合起来还可以透视出企业生产、销售与回款组合状况的更加重要的硬核信息。如果企业近期呈现出新增存货多、销售存货少,销售多、回款少的迹象,则表明企业产销及回款的基本面令人堪忧,从企业管理的角度而言,则需要认真审视存货生产、销售及回款的相关政策的适当性及其有效性。

    马永义

    作者
    • 马永义 马永义,管理学博士、教授、中国注册会计师、北京国家会计学院教师管理委员会主任、北京国家会计学院政府会计研究中心主任。中国会计学会理事、中国会计学会政府及非营利组织会计专门委员会委员、第一届企业会计准则咨询委员会咨询委员。关注准则热点难点。
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