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高杠杆运营,财务机会主义的路企业要慎行

指尖上的会计 / 2021-09-17
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  • 财务管理
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  • 声明:本文由会说作者撰写,观点仅代表个人,不代表中国会计视野。文中部分图片来自于网络,感谢原作者。

    负债率、高杠杆的企业,哪怕它是世界500强,实际也只是虚胖,与“强”无关。它经不起大的市场波动,辉煌与倒闭几乎只有一步之遥。

    说实话,企业家还就得服任正非。任总雄文《华为的冬天》值得所有企业家好好读一读,深刻领会下任总那种浓郁的忧患意识。

    公司所有员工是否考虑过,如果有一天,公司销售额下滑、利润下滑甚至会破产,我们怎么办?我们公司的太平时间太长了,在和平时期升的官太多了,这也许就是我们的灾难。泰坦尼克号也是在一片欢呼声中出的海。而且我相信,这一天一定会到来。面对这样的未来,我们怎样来处理,我们是不是思考过。我们好多员工盲目自豪,盲目乐观,如果想过的人太少,也许就快来临了。居安思危,不是危言耸听。

    ——任正非《华为的冬天》

    无论什么行业,市场不可能永远都是春光和煦。意识不到市场的寒冬,这是企业家前瞻性不够;意识到市场的寒冬了,却不积极准备棉袄(资金)过冬,这是企业家投机心理作怪。一切果皆有因,因为资金链断裂导致企业轰然倒下,这样的例子以前有,现在也有,国内有,国外也有,算不得新奇。只是每次有新的企业巨轮因为“负债过重”而沉船,多少都会给人以新鲜的震撼感。

     

    “老干妈”陶华碧表示,老干妈不考虑贷款、参股、融资和上市,坚持有多少钱就做多少。老干妈的资金策略无疑是稳健的。其实,企业负债经营算不得错,利用财务杠杆挣更多的钱无可厚非,适当借款有助于企业快速扩张,抢占市场先机。只是把杠杆用过了,会好事变坏事,这是值得反思的。

    企业家底是否殷实,总资产大小是一个衡量标准,但不能只看总资产大小,还应看资产负债率的高低。资产负债率一旦超过70%这道红线,意味着企业存在着较大的债务风险,也意味着金融机构不愿意再给企业新增贷款。当企业能正常支付利息且有利润时,企业不断借新还旧维持高负债运营是有可能的,但这样的做法一段时间内可能无碍,但凡赶上银根紧缩,新贷下不来,老贷到了期,企业瞬间就会陷入债务危机。

     

    一家资产过千亿的企业,90%的资产负债率意味着什么呢?意味着企业家在用100亿自有资金撬动1000亿的资产体量,长期这么做,杠杆非撅折了不可。

    评价企业债务风险,光看资产负债率远远不够,还需要看资产的构成,非流动资产有多少,流动资产占比多少?资产的流动性体现的是资产的变现能力,说白了就是看企业碰到难关了,有没有办法可以快速把资产变成现金

    关注资产的流动性,重点看两个指标:流动比率速动比率,这两个比率体现的是企业用流动资产偿还短期负债的能力。流动比率的参考值是2,意味着流动资产偿还短期负债要有两倍的保障能力;速动比率的参考值是1,意味着流动资产扣除存货后偿还短期负债要有一倍的保障能力。

    绝大多数倒下的企业都有一段辉煌的历史,曾经辉煌时,落败的企业家们会想着再创更大的辉煌,会想着不断扩张。企业家的雄心壮志里有大事业的萌芽,但也有企业债务风险的萌芽,悠着点扩张,企业或许能避免高负债的陷阱。那些迷信高负债、高杠杆、高利润、高效率发展轨迹的企业家要慎着点了,这种高风险的发展路子是在走钢丝,是典型的财务机会主义,赢了会心惊胆战,输了则四脚朝天。

    指尖上的会计

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