基于决策视角的企业财务报告分析(二)

企业财务报告具有规定的格式和编报规则，但基于各类利益相关者决策之需的企业财务报告分析方法却无权威的范式，《基于决策视角的企业财务报告分析》系列文章，是笔者多年来年理论与实践相结合的潜心研究成果，期望该系列文章能够给广大读者提供切实的帮助。该系列文章将按照所有者权益变动表、现金流量表、利润表和资产负债表顺序分期推送。

如何分析所有者权益变动表（下）

所有者权益变动表通常被业界称为第四张报表，由于该表的结构较为复杂且近年来多有变动，目前业界对于究竟该如何分析所有者权益变动表尚远未达成共识，本文拟谈一些个人的认识与体会。

二、 导致所有者权益发生变动的驱动要素类项目分析

（1） 结构调整驱动要素分析

结构调整驱动要素会影响到所有者权益类项目的存量结构，具体可区分为利润分配和内部结转两大驱动要素。

①利润分配驱动要素分析

在利润分配过程中，“提取盈余公积”项目会导致所有者权益构成要素的“盈余公积”项目的金额增加和“未分配利润”项目的金额减少，但所有者权益合计的金额并未受到影响。“对所有者（或股东）的分配”项目会导致所有者权益构成要素的“未分配利润”项目的金额减少，该项目的发生额表面上体现的是管理层对企业所有者（或股东）资本性投资的回报水平，但实质上也折射出企业所有者（或股东）眼前利益与长远利益如何取舍的价值观及对该企业未来发展的预期。作为企业的潜在投资者，应综合考量过往和当期的资本性投资的分红水平和现有股东对企业未来发展的信心和预期状况。

②内部结转驱动要素分析

“资本公积转增资本（或股本）”项目，体现了本报告期内企业所有者承担法定责任最高限额的愿望在增强，此举对于提升企业未来的负债融资能力通常会起到正向激励作用，对于上市公司而言，此举会拉低该股票二级市场的交易价格，进而对提升该股票在二级市场的流通性有正向激励作用，对于大盘处于牛市且估值过高且的股票而言，此举通常会进一步“推升”其市盈率。

在内部结转驱动要素中，与“资本公积转增资本（或股本）”项目相比较，“盈余公积转增资本（或股本）”项目所释放出的企业所有者调增其承担法定责任最高限额的信号会更加强烈，通常情况下企业后续的直接融资或间接融资行为会明显增加。利益相关者需要结合对该企业发展战略及其盈利能力、营运能力的研判研判，有针对性地做出相应的决策。

“盈余公积弥补亏损”项目，代表的是企业用以前获利年度所提取的法定或任意盈余公积来弥补后续年度发生的亏损，在通常情况下，企业实施该类行为要么是基于满足以后年度实施利润分配的前置条件，要么是基于满足未来进一步实施从资本市场再融资的前置条件。总体而言，该类企业以前期间的获利能力出现了由强转弱不利演变趋势，但“低谷”已过且未来发展趋势看好。

“设定受益计划变动额结转留存收益”项目，反映的是实施设定受益计划养老保险模式的企业，依据《企业会计准则第9号—职工薪酬》重新计量设定受益计划净负债或净资产所产生的变动而计入其他综合收益的金额，在本会计期间结转到留存收益的金额。需要指出的是，目前我国整个社会层面实施的是设定提存计划的养老保险模式，“设定受益计划变动额结转留存收益”项目在实务中很少发生。实际工作中如果发生设定受益计划变动额结转留存收益的情形，通常意味着伴随设定受益计划的结算，企业因为实施设定受益计划而最终实现的利得或损失，该类已经实现的利得或损失被纳入盈余公积和未分配利润，由企业所有者（或股东）最终享有或承担。

“其他综合收益结转留存收益”项目，主要反映：（1）企业指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非交易性权益工具投资终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益中转入留存收益的金额；（2）企业指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债终止确认时，之前由企业自身信用风险变动引起而计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益中转入留存收益的金额等。该等情形反映了企业通过特定金融工具进行投、融资而最终实现的利得或损失，伴随相关金融工具的终止确认也相应影响到了企业的现金流量，通过将相关金融工具后续计量期间所累计的其他综合收益结转到留存收益，企业投融资活动所实现的利得或损失最终由企业所有者（或股东）享有或承担。

三、所有者权益类内在结构所体现出的经济含义剖析

与资产负债表的所有者权益类项目排列顺序相对应，所有者权益变动表中所有者权益类项目的排列顺序仍然采用“先本后利”的顺序。所谓“本”指的是“实收资本（或股本）”、“其他权益工具投资”、“资本公积”、“减：库存股”；所谓“利”指的是“其他综合收益”（属于未实现的利得或损失）、“盈余公积”和“未分配利润”（属于已经实现的利得或损失）。

就某一时点的存量总额而言，“本”的部分体现出的是所有者（或股东）对企业的付出，“利”的部分体现出了公司管理层对企业的贡献。

结合企业已经设立的年限以及以往年度注册资本的增、减变动和利润分配情况，通过计算“利”的部分占“本”的部分的相对占比，可以推算出企业历史上净资产的年均增长幅度，而一家企业历史上净资产的年均增长幅度，往往是其历史上成长性的最为明显的标志，借此就可以对该企业历史上的成长性水平做出大致的衡量与判断。常言道，根据历史预判未来，借此也可以对该企业的未来成长性做出初步判断，如果再结合该企业的发展战略和研发投入占营业收入百分比的综合研判，就可以对该企业未来的成长性更加“心中有数”。

总而言之，作为企业管理层，需要通过对导致所有者权益发生变动的驱动要素的了解与研判，主动实施对“因”的管控，进而较好地完成与净资产相关的考核任务。作为企业的利益相关者，需要借助对企业所有者权益类项目内在结构分析，来研判企业历史上的成长性及并对其未来的成长性做出科学预测，进而有的放矢地做出理性决策。