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三招识破上市公司年报伪装

指尖上的会计 / 2020-08-13
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  • 上市公司
  • 年报观察
  • 财务分析
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  • 声明:本文由会说作者撰写,观点仅代表个人,不代表中国会计视野。文中部分图片来自于网络,感谢原作者。

    上市公司2019年的年报逐步披露出来了。如果你炒股,买卖股票前还喜欢研究上市公司年报的话,我可以教你三招,用之可识别上市公司年报的伪装。

    ▲ 作者在上海国家会计学院

     

    第一招,对比收入增幅与营业利润增幅

    如果上市公司收入增幅远大于利润增幅,你要多留个心眼。这样的年报通常有猫腻,细看你会发现利润表还有个数据特征:销售毛利率在下降。

    照常理,收入增幅会与营业利润增幅同步。二者落差大,理论上有两个可能:其一,该公司产品在做降价促销;其二,该公司低毛利产品的销售权重变大了。第一种可能不大会出现,毕竟赔本赚吆喝的事鲜有人为;第二种可能就不好说了,上市公司游离主业之外做低毛利业务(如做贸易)较为常见,目的自然是为了撑大收入规模。

    第二招,对比营业利润增幅与经营活动现金流量增幅

    有不少上市公司光赚“利润”不赚钱,具体表现就是利润表上收入增长、利润增长形势喜人,现金流量表上哀鸿一片。这样的上市公司一般还有“配套”表现,喜欢增发圈钱。

    有利润却没钱,这是“纸面利润”,为什么会出现这种情况呢?“纸面利润”潜身何处呢,它们挤到了应收账款之中。如果上市公司应收账款规模年年膨胀,且坏账计提逐年增加,我们完全有理由怀疑这家上市公司在虚增收入利润,目的是配合增发圈钱。

    第三招,看净利润的来源

    净利润的主要来源应该是哪呢?我们心目中的答案自然是经营活动。可有的上市公司经营活动不盈利或盈利有限,公司又需要“做”出利润,利润主要来源就只能另寻它途了。“它途”包括投资收益、其他收益、固定资产处置损益、营业外收入等。

    净利润主要来源不是经营活动,想想都不正常,上市公司十有八九是在打肿脸充胖子。等到脸“消肿”那天,这样的上市公司就该暴露本来面目了。

    对于财务报表质量,华为用两句话做了凝练的概括:有利润的收入,有现金流的利润。这两句话也非常适用于上市公司的年报。

    指尖上的会计

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