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财务分析(二)

指尖上的会计 / 2015-11-19
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  • 声明:本文由会说作者撰写,观点仅代表个人,不代表中国会计视野。文中部分图片来自于网络,感谢原作者。
    任何事情都有正常的逻辑,逻辑不通背后就有故事。

    财务管理的目的是追求企业价值最大化,体现在会计报表上可归结为三句话:①可持续的增长和盈利、②强劲的现金流、③健康的资产结构。这三句话本不高深,精妙处在前面的定语,名词分别体现在利润表现金流量表资产负债表之中。能同时做到这三项的企业是健康的企业,财务管理应时刻围绕这三者来开展。

    见过了太多虚构收入利润的报表,大家会觉得现金流量表更可信。现金流量表真是清白之身吗,不是。大家迷信它,是因为觉得资金流动的轨迹是真实的。真实的轨迹何尝不可以运作呢?找家关系户,做份采购合同,打笔预付款,现金流量表立马会好看。待到明年,再把合同取消,预付款退回,一切恢复本来面目。

    上市公司的会计报表,重点看两个数:营业利润经营活动净现金流量。这两个数都好,基本可以判定是好公司。前者差、后者好,只在理论层面存在,谁看到了这样的案子记得分享一下。前者好、后者差,那是一堆一堆的,也可以说是中国股市最大的特色。为什么总说股市是圈钱的平台,就是由这个特色决定的。

    在公司推动财务分析工作建议分三步走。第一步,推全面财务分析,从财务的角度揭示公司存在的问题、潜在的风险,以期引起总经理与业务领导的重视。第二步,推经营分析,结合业务实际,找出财务数据背后的业务原因,提出解决之道。第三步,推专项分析,找出短板,深挖吃透、重点突破,立项推动解决问题。

    毛利率、高预收账款、高研发费用加一块是好三高,有这三高的企业几乎可断定是好企业,华为是典型代表。高毛利率、高应收账款、高销售费用加一块是坏三高,有这三高的企业往往一时显赫,结局凄凉,秦池等标王已做过例证。好坏三高的差别在于推动高毛利率的动因不同,前者靠研发创新,后者靠市场运作。

    我曾集中翻阅过上百家小微企业的会计报表,结论是:数据基本是根据需要编造的,假得很明显。小微企业大多没有专业会计人员,所以作假时顾头不顾腚。这样的报表显然不能证实什么,但看看却并非毫无价值,因为勾稽关系混乱的数字能帮你证伪一些结论。真要评估小微企业的实力,我建议直接考察老板的家产。

    经营分析与财务分析是什么关系?第一,二者你中有我,我中有你,看似不同,却有相同。第二,经营分析是针对财务分析发现的问题结合业务所做的更深入的专项分析。第三,财务分析定位问题,经营分析解决问题,从这点看经营分析更重要,是财务分析的升华。第四,财务分析是CFO工程,经营分析是CEO工程。

    做财务分析可分解为两个动作:一是数据分析,另一是业务分析。数据分析是指会计人员看到财务数据异常后有足够的敏感,能快速闪现异动可能的驱动及可能的后果。业务分析是指结合业务定位原因,找到问题的症结。第一个动作要想做标准,会计知识必须扎实。第二个动作要想不变形,则需把自己融入业务之中。

    对比两年的利润表,发现管理费用、销售费用增长很快,利润却变化不大。你的第一感觉是什么?相信大多数人会想,这个公司的经营层不地道,觉得利润够了,就开始狂花钱。出现这种情况,恰好印证了代理人的道德风险逆向选择。也有一种乐观的可能,经营层一看今年利润不错,把以前年度形成的潜亏消化了。

    财务分析第一篇写什么?建议写KPI完成情况。因为这样写能抓住领导的心理,工作当然要通过绩效考核。接着该找出KPI的短板,围绕不足逐项深入,挖到背后的业务原因并提出改进建议。这样的分析报告肯定会得到领导认可。如果改进建议能落实责任人,框出时间节点,分析报告就更牛了,相当于变成了实施纲领。

    应收账款回不来都是客户赖账吗?应该说90%以上与客户无关。只要客户还打算做生意,哪有底气直接耍无赖呢?商圈就这么大,信誉一失还怎么玩?也确实有客户干黄了造成坏账的,但这不是主流。仔细研究收不回来的应收账款,可发现几个规律:一,提早确认收入的多;二,交付有瑕疵的多;三,捏造合同的多。

    任何事情都有正常的逻辑,逻辑不通背后就有故事。我们看财务报表时,要有一眼洞穿背后故事的本领。收入增加了,利润下降了;利润增加了,经营活动现金净流量下降了;销售成本下降了,存货增加了,这些都不符合正常的逻辑,需要追问,原因是什么?如果解释的原因不合常理,那就要考虑后面是否有猫腻了。

    如果总部考核子公司的销售毛利率,子公司要改进这一指标,有哪些手段呢?首先能想到的是提价,问题是提价后销量可能要受影响,后遗症太大。其次能想到的是降低产品成本,这招说起来容易做起来难,而且起作用有滞后性。最好的办法是加大对高毛利产品的促销力度,通过改变销售权重来改进销售毛利率指标。

    会计一看公司账面存货居高不下,得出结论存货周转太慢了,库存占压了太多资金,然后照书上摘出一堆改进建议。分析报告递给总经理,总经理瞟了一眼,扔一边了,嘴里嘟哝了句:扯淡,产品都发货了,就是不想开票交税。财务分析一定要结合业务,就数据论数据的分析是没有说服力的,弄不好还会闹出笑话。

    毛利率高但应收账款周转天数长,利润高但经营活动现金净流量差,碰到这两种情况,基本可以对财务报表打个问号。理由是不符合商业逻辑。毛利率高说明商家处于强势地位,应收账款怎么会一直拖欠呢?利润高就应赚钱,经营活动的现金净流量怎么能不好呢?从这层看,应收账款高企不异盈余操纵的风向标。

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